金市再一次迎来重要的投资机会。最近全球股市波动加剧，美国股市大幅调整， VIX波动性指数升至历史新高，美国股市连续两天下跌近6%，全年涨幅为零。结构性牛市在A股市场上仍在持续演变，日内波动加剧。
在不确定的全球经济背景下，黄金市场近期表现出先扬后抑的态势，黄金市场波动加剧。但是我们认为黄金具有更好的投资机会，原因主要有以下几点。
一是美国10年期国债收益率跌至历史最低点。它预示着市场对全球和美国的宏观经济可能会出现一种极端悲观的局面。原本就比较疲弱的全球宏观经济增长，更为其增长前景蒙上一层阴影。
其次，全球市场波动性增加的背后，是2008年国际金融危机以来美国市场升势的修正。这一修正还有余地吗？我想这是可能的。2008年后，在全球流动性极为宽松的情况下，股市估值、上市公司回购等因素使得股价大涨，估值在标准左右偏低，存在一定的调整可能性。此时，也是投资黄金的较好时机。
三是美国10年期国债收益率大幅下跌，通胀小幅上升，负利率已成常态，甚至有扩大的迹象。这一背景下，美元的优势在减弱，而从黄金的定价模式来看，对金价上涨非常有利。
四是全球股市和债市比重过高，此时若调整资产配置，黄金需求可能大幅增加。我们认为，随着黄金 ETF仓位的增加，黄金配置的大好机会可能会到来。
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